Аналитики Альфа-банка прогнозируют потенциал роста акций ВТБ в 40%, а гендиректор УК “Инвестиция” А.Чаленко считает их стоимость переоцененной.
ВТБ в рамках глобального размещения привлечет до 8,4 млрд долл акционерного капитала, говорится в комментариях аналитиков Альфа-банка по предполагаемому IPO ВТБ.
Банк ВТБ сегодня объявил ориентировочный диапазон цен для первичного размещения акций на уровне 0,113-0,139 руб за акцию, что составляет от 8,77 долл до 10,79 долл за глобальную депозитарную расписку /GDR/, представляющую имущественное право на 2 тыс акций. Диапазон цены отражает предполагаемую капитализацию ВТБ ориентировочно от 22,845 млрд долл до 28,102 млрд долл без учета полученных в связи с глобальным размещением средств. После проведения IPO доля государства в ВТБ снизится до 75 проц+1 акция.
Предлагаемый ценовой диапазон более благоприятен, чем ожидалось на основе ранее доступной информации, считают аналитики Альфа-банка. “Мы все же полагаем, что в случае, если количество заявок превысит число выпущенных акций, банк может решить разместиться с еще более выгодными мультипликаторами. Мы полагаем, что цена размещения может вырасти до 0,006 долл.
Принимая во внимание агрессивную стратегию роста ВТБ, мы полагаем, что даже если цена размещения банка будет выше заявленного диапазона, это все равно даст инвесторам, по крайней мере, потенциал роста в размере 40 проц”, – комментируют аналитики Альфа-банка. Они полагают, что в 2007 г конъюнктура рынка по-прежнему позволит ВТБ зарабатывать на инвестиционно-банковском бизнесе, который принесет ему существенную часть дохода.
“Поэтому наша модель предполагает рост чистой прибыли ВТБ на базе нового капитала по крайней мере на 50 проц до 1,8-2,0 млрд долл. В то же время букраннеры банка полагают, что чистая прибыль ВТБ в 2007 г не превысит 1,3 млрд долл”, – говорится в комментариях банка.
В свою очередь, инвестиционная компания “Брокеркредитсервис” рекомендовала инвесторам принимать участие в размещении ВТБ, если диапазон цены составит 9-11 коп за акцию. “Маловероятно, что размещение пройдет по нижней границе, поэтому мы рекомендуем участвовать только тем инвесторам, которые планируют вложиться на период не менее одного года”, – считает аналитик ИК “Брокеркредитсервис” Денис Мухин.
При этом генеральный директор управляющей компании “Инвестиция” Алексей Чаленко считает, что объявленная стоимость акций ВТБ крайне завышена: “для бумаг ВТБ стоимость в 5-6 копеек – уже переоценка”. “Мы не будем покупать акции банка в процессе IPO из-за крайней переоценки стоимости”, – говорится в его комментарии.
“Что касается возможной покупки акций ВТБ после размещения, то, скорее всего, мы будем их покупать после того, как они упадут, по крайней мере, на 30 проц. Понятно, что ценные бумаги ВТБ едва ли могут рассчитывать на позитивную динамику, так как коммерческий бизнес банка менее эффективен по сравнению с остальными крупными игроками банковского рынка; по нашей оценке, доходность на инвестированный капитал по чистой прибыли составляет менее 10 проц /например, у Сбербанка (SBER) – 20 проц/”, считает А.Чаленко.
Начальник аналитического отдела “Атон-Лайн” Андрей Верников напоминает, что верхняя граница цены размещения увеличилась с 12,9 коп до 13,9 коп за акцию по сравнению с заявлением первого зампреда Банка России Алексея Улюкаева. “Мы считаем, что с большей вероятностью акции ВТБ достанутся физическим лицам по верхней границе коридора”, – считает А.Верников. Он также отмечает, что инвесторы постепенно выводят средства с рынка, чтобы инвестировать их в акции ВТБ. “Спрос на акции ВТБ значителен, спекулятивен и требует вовлечения в этот процесс большого объема денежных средств”.
